百佳吊高來賣　買家出價審慎

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和黃（013）上月開始安排放盤出售旗下百佳，最快將於下周五（16日）截標。雖然投行大力推銷百佳近年增長甚佳，亦接獲不少有興趣買家接洽，但據市場消息指，和黃至今接獲出價非常謹慎，暫時最高買家入標金額約20億美元（約156億港元），估計最終難以達到和黃40億美元（約312億港元）的意向價。


按百佳去年純利8億元計算，40億美元意向價相當於市盈率高達39倍。由於惠康並無上市，難以比較，但相對現時在港上市內地超市，高鑫（6808）市盈率最高只是34倍，內地超市龍頭聯華則只有11倍，似乎略嫌較高，倘售價降至20億美元，市盈率則降至19.5倍，估值較為合理。

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■按百佳去年純利8億元計算，312億元意向價相當於市盈率高達39倍。

[b]靠壟斷地位吸引買家[/b]
和黃放售百佳計劃上月首度曝光，當時初步估值約10至20億美元，並指買家最遲需要在本月16日入標。惟事隔不足一周，市場卻傳出和黃放售百佳的意向價，突然跳升一倍至40億美元，但據了解，百佳在香港的壟斷地位仍吸引不少買家有意入標競投。
消息指，現時百佳接獲的出價均非常謹慎，其中最高出價約20億美元水平，只有和黃意向價的一半，審慎估計最終售價可能不會超過30億美元。
事實上，雖然百佳意向價似乎略嫌過高，但市場傳出有意入標的買家卻不斷增加。

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[b]市傳沃爾瑪加入競購[/b]
據《路透》昨日報道，近年積極進軍中國的美國連鎖超市沃爾瑪（Wal-Mart），目前正與一家銀行進行商討，研究入標競購的可能性，惟沃爾瑪發言人昨日拒絕評論。
綜合目前市場資訊，除昨日傳出加入戰團的沃爾瑪外，有意入標的買家包括中資的華潤創業（291）、中外合資的高鑫零售、日本AEON集團、澳洲零售企業Wesfarmer及Woolworths，以及私募基金KKR、TPG及黑石集團。據了解，目前仍以中資買家奪得百佳的呼聲最高。
根據《明報》昨日披露百佳的銷售文件，百佳在2007至2012年純利複合增長率高達32%，扣除利息、稅項、折舊及攤銷前溢利（EBITDA）複合增長率則為19%，去年度純利約8億元，較2007年升約三倍。

來源:蘋果日報網站