國際金融視野：港聯匯制度難被取締

眾所周知，匯率乃貨幣政策重要一環，因其可調節對外貿易失衡外，亦可改善當地通脹壓力。在面對通脹壓力下，近日市場竟傳出港元或透過漸進形式逐步與美元脫鈎。
日本地震後，港元兌美元曾回落至7.8水平，其後輕微回升，直至上述傳聞流出，港匯曾升至7.77水平。每逢有關聯匯的謠傳，香港的財金官員例必說制度行之有效及毋須更改云云。

港元聯系匯率產生於一九八三年，當年中英就香港九七年前途問題展開談判，其後雙方陷入僵局。由於當時香港政治前景十分不明朗，導致資金大量撤出香港資本市場，港元兌美元暴跌。當年的港英政府為穩定人心，遂以聯繫匯率取締以往的浮動匯率制。

記得當年在新制前，筆者已從事黃金買賣，其時投資黃金除了可賺金價還可賺匯價，實施新制後，炒金者只能賺取金價的波幅，令港元報價的港金之投資價值減半。記得當時我們如估計港元兌美元轉強時，便會沽空港金，因為當美元安士金價折算為港幣九九金時，港金價格便會下跌，沽空港金就可獲利。

相反，當投資者預期港元兌美元的匯率轉弱時，則建立港金好倉，以賺取港幣匯價下跌帶來港金價格上升的利潤，故當年香港金市是非常活躍的。

金業再創新景象
展望未來，從金銀貿易場得悉，人民幣報價的制度快將落實，有助香港金業再創新景象。

港元不能和美元逐步脫鈎的原因很多，首先是技術上不可行。若港元透過預設水平，在一段時間內逐步升值，最終達致與美元脫鈎，只會令炒家蜂擁而至，屆時金融市場將更波動，本港經濟未見其利先見其害。

此外，財金決策官員相信也從來沒研究過脫鈎的課程，既然香港自實施聯匯後已經歷過無數的金融風浪，但經濟未嘗試過一沉不起，又有哪個高官敢開腔支持改變這個行之已久的匯率制度。

人民幣自由兌換乃大勢所趨，雖然沒有既定的時間表，但必然會在金融安全為大前提下按部就班的完成。而香港因具備良好的金融基建與經驗豐富的人才，擔當一個離岸金融中心協助人民幣國際化過程實為不二之選。

二○四七年是中英聯合聲明五十周年，筆者相信人民幣已完成國際化並會成為美元及歐元之外的最重要儲備貨幣。五十年不變後，到時一國兩制或可繼續下去，但中國還需要一國兩幣嗎？所以說，港元在未來慢慢被邊緣化不會使人感到意外。

金榮財富管理首席基金經理 史理生