王冠一增透明度 減少衝擊

聯儲局主席伯南克周四宣布，每年將召開4次新聞發布會，以增加聯儲局的政策透明度。首次發布會在 4 月27 日議息會議後舉行，時間是東岸的下午 2 時 15 分，聯儲局的網頁會全程直播。今年另外兩次新聞發布會日期為 6 月 22 日和 11 月 2 日，原因是聯儲局會於該兩次議息會議提供最新的季度經濟預測。聯儲局亦會作出配合，於舉行新聞發會的日子，會後聲明會提前於中午 12 時 30 分發放。聯儲局於聲明中指出，引入定期新聞發布會，是想進一步做好清晰和及時的貨幣政策溝通，聯儲局亦會繼續檢討溝通常規，確保問責和提升公眾對政策的理解。

今次決定是聯儲局自 1913 年成立以來近百年的破天荒動作，過往聯儲局一直被批評欠缺透明度，與其他央行的做法大相逕庭。現時歐洲央行和日本央行於每次議息後均會舉行記者會，英倫銀行亦會每季進行1次新聞發布會，加拿大央行亦定期作出簡報，故聯儲局今次決定，只是追落後。

事實上，定期舉行新聞發布會利多於弊，歐洲央行成立之初，首任行長德伊森貝赫被批評政策不一致及未能清晰傳達，歐元亦面世首兩年大幅下跌 25%，亦與此有關，其後特里謝接棒後改變做法，更不時於記者會上透一些玄機讓市場解碼，大大改善央行的形象。例如上月稱對通脹「強烈警惕」(strong vigilance)，便讓市場對下月加息心中有數。

伯南克接掌聯儲局後，其實亦推出了不少新猶，例如把經濟預測由半年 1 次改為每季 1 次，以及把會議紀錄發布的日期由 6 周縮至 3 周。在增加與公眾溝通方面，伯南克於過去兩年亦接受哥倫比亞電視台的《60 分鐘》專訪，又與商界領袖和學生進行答問，討論經濟，去年 11 月更委派副主席葉倫領導1個委員會，檢討溝通的常規。今次定期召開新聞發布會的決定，未知是否由葉倫領導的委員會建議。

聯儲局自從金融海嘯後，形象一落千丈，更加四面受敵。民主黨提出把地區聯儲銀行行長剔出負責決策的公開市場委員會 (FOMC)，稱他們對通脹的作風過度鷹派；共和黨則部署改變聯儲局的使命，集中於調控通脹，毋須再兼顧促進就業；美國最高法院最近亦否決聯儲局要求為 08 年緊急借貸計劃內容保密的要求，下令要公開受惠金融機構的名單。而聯儲局去年加推次輪量化寬鬆政策 (QE2)，亦挑起頗大爭議，眾議院議長博納及中國、巴西和德國均指責政策刻意侵蝕美元匯價。

根據《彭博社》的一項調查，受訪者有 35% 稱 QE2 對經濟沒有明顯的刺激作用、33% 認為 QE2 有導致通脹加速的危機；另一調查結果亦顯示，認同維持央行獨立性的比率僅 37%，有 39% 認為聯儲局應向國會問責，亦有 16% 受訪者認為應廢除聯儲局。可見聯儲局的政策易被公眾誤解，形象亦插水。

伯南克肯面對群眾解釋政策，為改善形象踏出重要一步，市場亦不用刻意斟酌會後聲明每一個字的變化，揣測貨幣政策的傾向，做法對增加聯儲局政策透明度，以及減少市場波動，料大有幫助。



王冠一