搵食基金：地緣政治陷亂局 油價回頭難

利比亞局勢最終釀成西方國家軍事介入，法國帶頭與美國及英國等聯軍派出戰機空襲利比亞卡達菲政權，西方國家介入利比亞，進一步激化這個北非國家的政治局勢；而且，為斷絕卡達菲政權的資金來源，美國財政部宣布對利比亞國家石油公司屬下14家子公司實施制裁，上周油價亦再度大幅上漲。
在發生大規模反政府遊行前，利比亞每日產油量約為165萬桶，但至今已降至每日不足40萬桶，該國的產油量佔全球的石油產出約2%，雖然沙特阿拉伯和石油輸出組織OPEC為緩解對西方國家供應緊張而陸續增產，但相信，全球產油量亦會下跌約0.5%。

雖然利比亞的減產大部分被彌補，但當地政治局勢持續不穩，市場主要擔心政治動盪會蔓延。另外，全球經濟增長步伐未有明顯減慢迹象，對能源需求只會有增無減，加上日本重建計劃也需要大量能源。

據報道，日本災區重建工作的難題之一是，當地出現油荒，首先是核能供應停頓，其次是當地煉油產業因災情影響被迫減產，相信日本短期需要進口大量成品油和煤等能源以代替短期關閉的核電。

此次西方政府介入利比亞內亂，首先是看中了反對派上台的得益，其次，西方國家要保護自有資產，因為卡達菲政權得勢，很可能會把利比亞的資產收歸國有。

加劇歐亞國家通脹
美國能源部早前表示，受利比亞局勢影響，上調一一年及一二年的預期平均原油價至每桶105美元和106美元，而對歐亞國家而言，布蘭特期油合約可能升逾每桶120美元，預期將會大大增加該等地區的通脹壓力。

法巴L1全球能源股票基金過去六個月的表現在同業中排行第五，錄得45.11%增長。隨着過去一周油價升穿105美元，能源基金一周平均上升1.35%，而基金的一周表現與同業平均相若，中規中矩。

基金的長期回報較為有優勢，五年總回報達54.5%，而十年回報達209.67%，平均每年增長約7.7%-11%。基金的五年總回報為同業中最高，長期表現佔優。

基金約97%的資產投資於石油及天然氣行業，持股集中；另外，基金的股票持帶量為103.31%，超出其資產範圍，表示基金進行輕微的槓桿交易，或有較高風險。基金於北美的投資約佔其資產的63%，其他主要部分則投資於歐洲、英國等地。基金約2.97%投資於日本，主要為煉油行業，經歷地震災難後，日本煉油業產量大減，但基金持有部分較少，相信對其影響不大。

康宏投資研究部