♡《基金》ING：陸股本益比折價幅度居亞股之冠，投資價值浮現 ♡

率先提出金磚四國報告的高盛資產管理主席歐尼爾(Jim O Neill)喊進大陸股市，認為陸股在2011年底將進一步上漲15%。ING中國機會基金經理人吳君函表示，今年陸股表現全看通膨數據，預估高峰期落在第二季，上半年需密切觀察通膨形勢和貨幣政策動向，陸股本益遠低於長期平均值，投資價值出現，只要通膨透露降溫跡象，陸股便有機會領先其他新興國家先行反彈。

中國1月份消費者物價指數較去年同期成長4.9%，低於市場預估的5.4%，主要是中國採用新的CPI權重調整，影響物價因素包括季節性因素和非季節性因素導致的價格變化，除了最主要的食品價格之外，還包括以進口為主的大宗商品和石油等。

吳君函指出，雖然近期北非中東暴動刺激國際油價竄高，加重新興市場通膨壓力，但陸股走勢尚稱平穩，主要是因為利比亞原油出口最主要地區是歐洲，佔了75%之多，出口到大陸比重極低，一旦利比亞油量供給中斷，歐洲將是影響最大的區域，短期當地緊張情勢尚不至於影響到中國，也還不會刺激大陸物價上揚；除非暴動擴散到其他OPEC成員國，對中國原油進口與物價才有較大的影響。

除了利比亞暴動對大陸影響有限外，吳君函亦指出，以價值面來說，陸股在歷經一連串中國政策的打擊和中東事件的壓抑後，股市回檔幅度不小。根據摩根史坦利證券統計，MSCI中國指數的12個月預估本益比降到10.8倍水準，相較於五年平均值的13.6倍，折價20%之多，折價幅度遠高於MSCI亞太不含日本的9.2%，是亞股折價幅度最大的市場，且目前本益比低於歷史平均水準，以中長期角度來看，目前是布局中國市場的良好時間點。

吳君函認為，中港市場短期雖有中國人大和政協兩大會議利多政策的出台，以及對企業財報利多消息的憧憬，市場有機會出現個股個別表現，惟仍需留意通貨膨脹、貨幣政策緊縮力道和國際情勢不穩等利空影響，資金再度全數回籠中國市場機率不大，大盤在第二季傾向以盤整或技術性反彈機率居多；待通膨降溫跡象出現，陸股今年有機會上看15~20%的表現空間。