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2011-2-8 21:47 bunnylai
最新大行評級08 02 2011

[img=224,168]http://www.cnnz.gov.cn/bbxq_photos/attachement/jpg/site141/20090828/000c76675a150c017b5f14.jpg[/img]

[table=98%][tr][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]名稱[/color][/size][/font]
[/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]大行[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]最新評級[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]上次評級[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]目標價[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]變化[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]潛在升幅[/color][/size][/font][/td][td=1,1,85][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003399]公佈日期[/color][/size][/font][/td][/tr][tr][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][/tr][tr][td=1,1,72][font=新細明體][size=3][color=#0000ff]匯豐控股 0005[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=新細明體][size=3][color=#0000ff]瑞士銀行[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]100.44[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]上升[/color][/size][/font][/td][td=1,1,72][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]13%[/color][/size][/font][/td][td=1,1,85][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]8/2/2011[/color][/size][/font][/td][/tr][tr][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] [/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3] 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2011-2-8 21:48 bunnylai
大行研究報告 | 8th Feb 2011

聯通(00762)/利豐(00494)/保利協鑫(03800)/亞洲果業(00073)/煤炭股/太古(0019)/內房股/中海油(00883)/騰訊(00700)

瑞信升聯通(00762-HK)目標價至14.3元,質素持續改善

瑞信發表研究報告,據其最近對內地智能手機用戶調查顯示,聯通的智能手機用戶的ARPU平均每月達151.3元人民幣,相信可為其2011年及2012年帶來強勁的收入增長,而該行上調聯通的目標價,由13.1元升至14.3元,重申對其「跑贏大市」的投資評級。

瑞信指,對內地智能手機用戶的調查顯示,聯通於有關領域的市佔率由去年5月的9.3%,升至近期的13.8%,因其藉具優勢的W-CDMA制式具有競爭的優勢,包括配合iPhone的銷售營運策略。

瑞信稱,聯通於去年第3季平均的ARPU為每月44.8元人民幣,低於行業平均水平(約65.3元)31%,估計其去年全年可提升市佔率1個百分點,隨著智能手機業務提高ARPU的表現,相信聯通處於「質變」的過程。

該行表示,上調聯通於2012年每股盈利預測5%,料聯通於2010年至2012年每股盈利預測分別為0.18、0.29及0.49元人民幣,指現價相當預測2011年市盈率37.9倍,市帳率3.3倍。

瑞銀指利豐(00494-HK)受通脹上升影響,續予「沽售」評級

瑞銀發表研究報告,認為利豐將受通脹上升令公司毛利率受壓影響,故維持「沽售」評級,目標價33元,以反映2011年預期16倍市盈率。

市場認為利豐將會受惠通脹所帶來的機會,不過瑞銀則認為,擔心利豐於通脹的環境下,公司的毛利率將會受壓,該行相信利豐提供供應商鏈、製造商、採購代理商服務的公司將會分擔通脹所帶來成本上升的影響。

另一方面,瑞銀指,利豐執行董事ROCKOWITZ於今年1月出售1,500萬股,而投資者未有對相關消息較為注視,故該行對公司前景審慎。

因此,瑞銀預計利豐2010及2011年純利分別為49.85及61.9億元,每股盈利1.37及1.7元,股本回報率為26.8及30%。

大摩下調保利協鑫(03800-HK)評級,指估值已趨合理

摩根士丹利發表研究報告,下調保利協鑫的投資評級,由「增持」降至「持有」,指其過去7個月股價已累升1.4倍,集團目前策略是以低製造成本搶佔市場,並認為市場對其估值已趨合理,從其太陽能訂單的付運情況,短期再上升的空間有限,建議先行「套利」,但上調其目標價,由3.7元升至3.8元,

大摩指,據其渠道了解,晶圓自去年第4季定價較原預期為低,並指行業面對煤炭成本上升,及使用率較弱所影響,而該行決定下調4%,由0.25元降至0.25元,料其2011年每股盈利預測4.9%至0.43元。

工銀國際:亞洲果業(00073-HK)上半年佳績可期,籲「買入」

工銀國際發表研究報告,亞洲果業發表盈利驚喜,2011年度上半年未經審核盈利預料同比增長超過100%,與管理層進行研討後得悉公司2011年度上半年經營利潤(未計公允值升幅)應也會同比增長超過100%,動力相信來自冬季橙產量大增和均價上升,毛利率上升,及規模效益帶來正經營槓桿比率。

工銀國際指,維持對亞洲果業「買入」評級,目標價11.6元,較現價有24%上升空間。

該行預期,生物資產公允值升幅較去年同期大升,因橙質素改善和較理想樹齡,將令收成更好從而令公允值上升;盈喜支持集團看好公司長遠前景,和未來1、2 年有增長空間可獲市場重估的看法。

瑞銀料內地首季煤炭進口增長量將放緩,惟價格將持續上升

瑞銀發表研究報告,預計內地首季煤炭進口增長量將放緩,內地焦煤價格將會上升22%,而動力煤格價亦會升14%。

瑞銀報告指出,由於區內動力煤價格持續向上,令內地煤炭進口商購入價亦相時上升,預計內地煤炭進口商首季入口煤炭將會放慢,該行預計農曆新年後,內地煤價將會上升,並相信今年平均現貨煤價按年升14%至每噸900元人民幣;此外,該行認為,雖然山西焦煤供應有些微上升的跡象,但估計今年焦煤價格按年升22% 至每噸1,800元人民幣。

瑞銀又表示,由於受到內地限制調高煤炭合約的影響,因此調低動力煤相關公司的目標價,並估計兗州煤業(01171-HK)於昆士蘭洪水中損失2百萬噸生產;另外,由於預期焦煤價格上升,故上調恆鼎(1393-HK)目標價28%,以及將評級由「中性」調高至「買入」。

DBS:港地產股看好太古新地,內房股短期缺催化劑

DBS唯高達發表研究報告,中港地產股踏入2011年投資與風險並存,市場較看好香港商業地產的前景,及提供防守性,盡管估值已較為高昂,但投資者仍傾向持有,就物業發展股份方面,雖估值合理,及預期充裕的流動性仍然持續,但同時關注潛在出台的政策性風險。

DBS 唯高達認為,今年在中港房地產股是「選股年」,本港地產股看好太古(0019-HK)(目標價152元)、長江實業(0001-HK)(目標153.4 元)及新鴻基地產(0016-HK)(目標160元),相信其優質的物業組合及土地儲備,可受惠租務市場或推售大型項目,而長實更可受惠旗下和記黃埔 (0013-HK)業務持續改善,及潛在分拆人民幣計劃的REIT上市。

至於內房股,DBS唯高達指,調控的政策風險仍然存在,雖然行業估值吸引,但短期缺乏催化劑,在行業中看好大型股份,及業務遍及於三線及四線城市的股份,首選股份包括華潤置地(1109-HK)(目標價19.1元)、恆大地產(3333-HK)(目標5.32元)、中國海外(0688-HK)(目標19元)、雅居樂地產(3383-HK)(目標價14.93元)及世茂房地產(0813-HK)(目標14.3元)。

里昂:中海油(00883-HK)已呈「超買」,重申「沽售」評級

里昂發表研究報告,雖預期中海油至由目前至2015年的產能複合增長率達6%至10%,未來亦潛在有併購活動,以達到銷售目標,但認其現價水平已呈「超買」,已過度反應阿根庭及伊朗項目因素。

里昂表示,重申對中海油「沽售」的投資評級,予目標價13.4元,已考慮目前淨負債比例的因素,此基於長期布蘭特期油每桶82美元預測。

里昂指,上調布蘭特期油每桶油價預測,由80美元升至84美元,因此上調2010年盈利預測由450億升至510億元,上調2011年盈利預測由510億升至550億元。

瑞銀看好騰訊(00700-HK)購美網遊業務,目標價調升至236元

瑞銀發表研究報告,看好騰訊擬購美國網上遊戲公司Riot Games業務,故維持「買入」評級,目標價由230元調高至236元。

瑞銀報告指出,市傳騰訊以4億美元收美國網上遊戲公司Riot Games股權;該行指出,Riot Games開發的皇牌網上遊戲項目英雄聯盟(League of Legends)現時於美國及歐洲約有100萬個活躍玩家,而每月每戶平均收入為20美元,並產生約3,600萬美元收入;瑞銀指出,現時內地約有700 至1,100萬用戶參與英雄聯盟方式的網上遊戲,該行預計,英雄聯盟於內地玩家用戶較歐美多4至8倍。

該行亦表示,英雄聯盟透過騰訊的網絡,預計有助輕微提升公司毛利率,故上調2011至2013年預期每股盈利2%。

因此,瑞銀預計騰訊2010及2011年純利分別為81.54億及115.09億元,每股盈利4.53及6.39元,股本回報率為51%及41.8%。

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查看完整版本: 最新大行評級08 02 2011


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