最新大行評級 29 11 2010

[img=224,168]http://www.cnnz.gov.cn/bbxq_photos/attachement/jpg/site141/20090828/000c76675a150c017b5f14.jpg[/img]




[table=98%][tr][td=1,1,76][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]名稱[/color][/size][/font]
[/td][td=1,1,60][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]大行[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]最新評級[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]上次評級[/color][/size][/font][/td][td=1,1,62][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]目標價[/color][/size][/font][/td][td=1,1,46][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]變化[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]潛在升幅[/color][/size][/font][/td][td=1,1,89][font=Lucida Sans Unicode][size=3][color=#003366]公佈日期[/color][/size][/font][/td][/tr][tr][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][td][font=新細明體][size=3]　[/size][/font][/td][/tr][tr][td=1,1,76][font=新細明體][size=3][color=#0000ff]昆侖能源 0135[/color][/size][/font][/td][td=1,1,60][font=新細明體][size=3][color=#810081]美林[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,62][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]11.1[/color][/size][/font][/td][td=1,1,46][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]下降[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans 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1199[/color][/size][/font][/td][td=1,1,60][font=新細明體][size=3][color=#810081]瑞士信貸[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]買入[/color][/size][/font][/td][td=1,1,62][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]15.1[/color][/size][/font][/td][td=1,1,46][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]持平[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]21%[/color][/size][/font][/td][td=1,1,89][font=Lucida Sans 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3389[/color][/size][/font][/td][td=1,1,60][font=新細明體][size=3][color=#0000ff]法國巴黎銀行[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]持有[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]持有[/color][/size][/font][/td][td=1,1,62][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]4.45[/color][/size][/font][/td][td=1,1,46][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]上升[/color][/size][/font][/td][td=1,1,78][font=Lucida Sans Unicode][size=2][color=#666699]-9%[/color][/size][/font][/td][td=1,1,89][font=Lucida Sans 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[[i] 本帖最後由 bunnylai 於 2010-11-29 21:24 編輯 [/i]]

大行研究報告 | 29th Nov 2010

中海油(00883)/寶勝(03813)/匯控(00005)/民行(01988)

美銀美林升中海油(00883-HK)目標價，指收購優預期

美銀美林發表研究報告，就中國海洋石油向Bridas Corporation出資49.41億美元(約383.64億港元)，出資完成之後，中海油和Bridas Energy Holdings Ltd(BEH)於Bridas Corporation的股權仍維持各自持有50%的比例，重申對中海油「買入」的投資評級，及升目標價由16.2升至16.4元，此映收購提升每資淨值 0.5元等因素。

美銀美林指，雖關注中海油今次項目的回報率、未來或需進一步投資，因阿根廷政府監管要求較嚴，但該行認為收購有兩點優於預期，指收購估值較為便宜，而收購規模較模較原預期為少﹐佔PAE的60%降至30%，可降低其潛在面臨的監管風險。

美林指，中海油今次是大型的收購，收購相當於集團於2010年產能約12.6%，而該行估計，中海油於2010年及2011年每股盈利預測各1.16及1.32元。

高盛指中海油(00883-HK)受惠收購BP資產，重申「買入」

高盛發表研究報告，就中國海洋石油向BridasCorporation出資49.41億美元(約383.64億港元)，出資完成之後，中海油對 Bridas Corporation的股權維持50%的比例，而Bridas Corporation將會以70.59億美元(約548.07港元)向BP Argentina收購餘下Pan American Energy LLC(PAE)權益，該行認為，交易對中海油策略性具吸引作用，重申其「買入」評級及目標價15.3元。

高盛指，中海油可受惠交易，令提升中海油的確認儲備油當量4.29億桶(當中石油佔67%，天然氣位33%)，此相當中海油於2009年確認儲量約16%；交易將提升中海油未來產量，相當全年6.8萬桶，相當今年產目標8%；並料交易將提升中海於2011年及2012年的盈利預測。

匯豐證券首予寶勝(03813-HK)「增持」評級，潛在升幅50%

匯豐證券發表研究報告，首予寶勝國際「增持」的投資評級，及目標價2.1元，此相當預測市盈率21倍，潛在升幅50%。

匯豐證券指，寶勝是內地的Nike及aAdidas的最大批發及零售商，此佔集團直接收入約74%，隨著其過去15個月的投資期，相信業務於2011年至2012年可持續增長，料2011年核心盈利增長75%，2012年增長約30%。

匯豐證券指，寶勝其營運模式及較低零售折扣，將可提升未來毛利及盈利增長的水平，估計其2011年EBIT的毛利將擴展至4.6%，料至2012年擴至5.1%，料其2011年至2012年核心盈利的複合增長率逾50%。

而該行估計，寶勝於2010年至2012年每股盈利分別為0.01、0.01及0.02美元。

中銀國際首予匯控(00005-HK)「持有」評級，目標價91元

中銀國際發表研究報告，首予匯豐控股「持有」的投資評級，及目標價91元，此按綜合方式作估值，指匯控在環球同業中具安全的防守性，但其在已發展市場增長亦會緩，在考慮其風險與回報比率後，認為其並不吸引，兼且其受多項因素影響，其未來盈利的透明度或會減低。

中銀國際指，匯控作為環球性銀行，在巴塞爾三期協定下，估計其或需面臨一定的影響，料匯控在巴塞爾三期下，其核心一級資本比率將下降200個點子，倘若其要每上調100點子，料需集資130億美元。

中銀國際稱，匯控在亞洲區業務可持續增長，兼且信貸成本持續回落，因可受惠區內經濟復蘇，料其股本回報率，將由2009年5%，至2012年改善至14%。

而該行估計，匯控於2010年至2012年每股盈利預測分別為0.78、1.02及1.2美元，指現價相當預測2010年至2012年市帳率各1.29倍、1.21倍及1.13倍。

摩通料內銀股明年每股盈利增22%，民行(01988-HK)為行業首選

摩根大通發表研究報告，指出雖然內地銀行股面對資金收壓及政策加強的風險，但由於經濟持續向好，預期2011及2012年內地中資銀行每股盈利將分別有22%及18%升幅，行業首選為民生銀行。

摩通報告指出，雖然內地中央政府推出系列措施收緊銀根以防範資金持續流入，雖然人行調高準備金率，同時銀行信貸成本亦有所上升，不過摩通相信收緊銀根並未有損害真正實體經濟，同時利率調高，銀行將可受惠，其中內地銀行股淨息差已略有所改善。

該行亦認為，雖然內地將會加強收政策，但該消息市場已有共識；估相信銀行股2011及2012年內地中資銀行股盈利將分別有22%及18%升幅。

摩通又表示，由於民生銀行採取積極的態度及明確的發展方向於個人經營性貸款業務，將有利推動淨息差的表現，因此該行上調民行評級由「中性」至「增持」，並取代中信銀行(0998-HK)成為行業首選股。